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Makroausblick
Ausblick H2 2024: Die Risse in der Investment-
Ausblick H2 2024: Die Risse in der Investment-
landschaft werden größer
Entdecken Sie den Investmentausblick nach Abschnitten
- Abschnitt 1: Die Risse in der Investmentlandschaft werden größer
- Abschnitt 2: Themen für die Portfoliokonstruktion
- Abschnitt 3: Wirtschaft und Märkte
- Abschnitt 4: Unsere besten Anlageideen über Anlageklassen hinweg
Wichtigste Erkenntnisse
- Das schwächere Wachstum, die hartnäckig hohe Inflation und die unverändert hohen Zinsen hinterlassen immer deutlichere Spuren in der Investmentlandschaft.
- In diesem Umfeld spricht unserer Ansicht nach viel für eine Konzentration auf Qualitätsaktien, ein selektives Eingehen höherer Kreditrisiken im Fixed Income-Bereich und eine höhere Allokation in Real Assets.
- Außerdem sehen wir Chancen in weniger beachteten Bereichen wie variabel verzinslichen Anlagen und Themen im Zusammenhang mit der Energiewende.
Die Risse in der Investmentlandschaft werden größer
Saira Malik , Chief Investment Officer
„Fugenhopsen“ ist ein bei Kindern beliebtes Spiel, bei dem nicht auf die Linien zwischen den Gehwegplatten getreten werden darf, weil sonst etwas vermeintlich Schlimmes passiert – ein kindlicher Aberglaube, den wir als Erwachsene gerne belächeln. Als Anleger sind wir uns jedoch der sehr realen Risiken bewusst, die durch Risse und Bruchlinien im wirtschaftlichen Umfeld entstehen – und der Notwendigkeit, diese zu umgehen. Vor genau dieser Herausforderung stehen wir zur Jahresmitte 2024.
Die Stolpersteine für Anleger vermehren sich. Die US-Arbeitsmarktdaten zum Beispiel senden widersprüchliche Signale aus. Während ein Anstieg der Anträge auf Arbeitslosenhilfe und ein Rückgang der offenen Stellen auf eine Abnahme des Inflationsdrucks (und eine lockerere US-Geldpolitik) hinzudeuten scheinen, könnten unerwartet robuste monatliche Beschäftigungszahlen die Aussicht auf baldige Zinssenkungen verhageln. In den USA und vielen anderen Ländern der Welt ist die Wirtschaft zuletzt entweder langsamer gewachsen, geschrumpft oder durch verschiedene wirtschaftliche Herausforderungen instabiler geworden. Die unterschiedliche Geldpolitik rund um den Globus und die tiefer werdenden politischen (und geopolitischen) Gräben tragen zu dieser unsicheren Lage bei.
Wie können Anleger diese Risse und Bruchlinien umgehen? Die folgenden Wegweiser können bei der Portfolioausrichtung helfen.
Auf Qualität setzen und die Abhängigkeit des Portfolios vom Auf und Ab des Konjunkturzyklus reduzieren. An den Aktienmärkten tendieren wir angesichts des schwächeren Wirtschaftswachstums und der nach wie vor hohen Inflation derzeit zu Anlagen höherer Qualität und mit einer geringeren Konjunktursensitivität. Für besonders attraktiv halten wir hoch kapitalisierte Dividendenwerte und Infrastrukturaktien aus den USA. Darüber hinaus sehen wir zunehmende Chancen in entwickelten Märkten außerhalb der USA, insbesondere in Japan. Trotz unseres Qualitätsschwerpunkts ziehen wir jedoch auch ein maßvolles Engagement in risikoreicheren Investments aus bestimmten Schwellenmärkten wie China in Betracht. Im Anleihenbereich setzen wir auf ein höheres Kreditrisiko bei Wahrung einer neutralen Duration.
Abseits der ausgetretenen Pfade nach alternativen Rendite- und Diversifikationsquellen suchen. Im aktuellen Umfeld spricht viel für variabel verzinsliche Anlagen wie Senior Loans, die eine attraktive Verzinsung und relativ solide Fundamentaldaten bieten und von einer günstigen Angebots- und Nachfragedynamik profitieren. Außerdem schätzen wir Private Credit als Anlageklasse, die dank attraktiver Renditen, solider Deckungsquoten und reichlich Liquidität bislang keine Anzeichen von Stressfrakturen zeigt. Schließlich kann eine Allokation in Real Assets als besser diversifizierte Risikofaktorquelle dienen.
An den Anlagechancen der Energiewende partizipieren. Die langfristigen Trends der Elektrifizierung und Umstellung auf erneuerbare Energien scheinen unaufhaltsam zu sein. Die Anlagechancen in diesen Bereichen sind vielfältig und umfassen Direktinvestitionen in bestimmte saubere Energien wie Solar- und Windenergie genauso wie Engagements in traditionelleren, für die Deckung des Energiebedarfs in der Übergangsphase weiterhin benötigten Energieträgern (z. B. Erdgas, Kernkraft).
Im Investmentalltag haben die wenigsten Anleger die Möglichkeit, als „Marktseismologen“ alle Bruchlinien und Verwerfungen an den Märkten im Blick zu behalten und jedes Nachbeben vorherzusehen, bevor sie den nächsten Schritt tun. Ein fundiertes Bewusstsein der Risiken und Chancen, die das aktuelle Umfeld prägen, kann jedoch helfen, Risse zu vermeiden – und das Anlageportfolio erdbebensicherer machen.
Als CIO und Leiterin des Global Investment Committee von Nuveen sorgt Saira Malik für die Bereitstellung regelmäßiger Markt- und Investmenteinblicke und bringt die führenden Investmentmanager des Unternehmens zusammen, um ihre besten Ideen und umsetzbare Vorschläge für die Portfolioallokation zu erarbeiten. Darüber hinaus ist sie Vorsitzende des Nuveen Equities Investment Council und Portfoliomanagerin mehrerer großer Anlagestrategien.
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Alle Anlagen bergen ein gewisses Risiko und es gibt keine Garantie dafür, dass eine Anlage über einen bestimmten Zeitraum eine positive Wertentwicklung erbringen wird. Anlagen in Aktien bergen Risiken. Anlagen unterliegen zudem politischen, Währungs- und regulatorischen Risiken. Dividendenausschüttende Aktien unterliegen dem Marktrisiko, dem Konzentrations- oder Sektorrisiko, dem Risiko des bevorzugten Wertpapiers und dem allgemeinen Aktienrisiko. Diversifizierung ist eine Technik, die dazu beiträgt, Risiken zu reduzieren. Es gibt keine Garantie, dass Diversifizierung vor Einkommensverlusten schützt. Debt und Fixed-Income-Wertpapiere unterliegen dem Marktrisiko, dem Kreditrisiko, dem Zinsrisiko, dem Abrufrisiko, dem Steuerrisiko, dem politischen und wirtschaftlichen Risiko und dem Ertragsrisiko. Wenn die Zinsen steigen, fallen die Anleihenkurse. Das Kreditrisiko bezieht sich auf die Fähigkeit eines Emittenten, Zinszahlungen bei Fälligkeit zu leisten. Debt-Wertpapiere mit einem Rating unterhalb von Investment Grade und hochverzinsliche Debt-Papiere unterliegen dem Liquiditätsrisiko und einem erhöhten Kreditrisiko. Investitionen außerhalb der USA bergen Risiken wie Währungsschwankungen, politische und wirtschaftliche Instabilität, Mangel an Liquidität und unterschiedliche Rechts- und Rechnungslegungsstandards. Diese Risiken sind in Schwellenländern verstärkt. Die Anlage in Kommunalanleihen (Municipal Bonds) birgt Risiken wie Zinsrisiko, Kreditrisiko und Marktrisiko, einschließlich des möglichen Verlusts des Kapitals. Der Wert des Portfolios schwankt in Abhängigkeit vom Wert der zugrunde liegenden Wertpapiere. Mit Anlagen in Hochzinsanleihen, Absicherungsaktivitäten und der möglichen Nutzung von Leverage sind besondere Risiken verbunden. 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