さまざまな市場で、米政権の関税政策によるショックが続いています。今後も政策を巡る不透明感が市場を左右し続けると思われ、さらに地政学的な変動要因によって米連邦準備制度理事会（FRB）の政策金利引き下げへの道筋は複雑化しています。不透明感とボラティリティによって影響を受けている資産クラスはいくつかありますが、課税地方債は分散ポートフォリオの中で重要な役割を果たし続けるでしょう。
2025年4-6月期の重要なポイント
- 2025年第1四半期（1－3月期）、強固な信用力を背景に課税地方債は大半の債券インデックスをアウトパフォーム。
- クレジット・スプレッドは第1四半期を通じてワイド化し、3月には関税発表後のボラティリティによって経済鈍化懸念が広がったことから、さらにモメンタムが加速。
- 経済の減速局面においては、健全なファンダメンタルズと良好な需給環境を背景に地方債が底堅さを維持し、社債をアウトパフォームする見込み。
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