さまざまな市場で、米政権の関税政策によるショックが続いています。今後も政策を巡る不透明感が市場を左右し続けると思われ、さらに地政学的な変動要因によって米連邦準備制度理事会（FRB）の政策金利引き下げへの道筋は複雑化しています。不透明感とボラティリティによって影響を受けている資産クラスはいくつかありますが、課税地方債は分散ポートフォリオの中で重要な役割を果たし続けるでしょう。
2025年4-6月期の重要なポイント
- 2025年第1四半期（1－3月期）、強固な信用力を背景に課税地方債は大半の債券インデックスをアウトパフォーム。
- クレジット・スプレッドは第1四半期を通じてワイド化し、3月には関税発表後のボラティリティによって経済鈍化懸念が広がったことから、さらにモメンタムが加速。
- 経済の減速局面においては、健全なファンダメンタルズと良好な需給環境を背景に地方債が底堅さを維持し、社債をアウトパフォームする見込み。
関連インサイト
プライベート・クレジット市場は近年著しい成長を遂げており、機関投資家と個人投資家双方からの資金流入が大幅に増加しています。こうした成功と拡大には当然ながら警戒の目が向けられており、一部の観測筋はこの資産クラスの持続可能性に疑問を投げかけています。
トランプ政権による関税政策で市場が揺れ動く中、CLO（ローン担保証券）市場の現況と、経験豊かなマネージャーがCLOの資本構成を活用していかに価値を見出すことができるかについて、Nuveenのストラクチャード・クレジット統括責任者、ヒマニ・トリベディが見解を語ります。
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