Alternativi
4 considerazioni per chi investe nei mercati privati
Riteniamo che il 2024 possa dare il via a una nuova era “Goldilocks”, caratterizzata da crescita e opportunità per il private capital. Le dinamiche di mercato potrebbero generare opportunità di investimento per chi è meglio posizionato per sfruttare quattro fattori chiave.
1. Nuova normalità dei tassi
Con una politica più accomodante all’orizzonte, anticipiamo un contesto più benevolo per gli sponsor di private equity.
Così, grazie a costi di finanziamento complessivamente più favorevoli attesi per il 2024, i rendimenti sul capitale dovrebbero iniziare a migliorare, accompagnati da un’accelerazione di impiego di dry powder nei mesi a venire.
Queste tendenze sono altresì favorevoli per la performance complessiva dei portafogli. Infatti Un livello più basso di tassi dovrebbe riportare la copertura degli interessi e degli oneri fissi a livelli più sostenibile e consentire payment in kind (PIK) ai debitori
2. I protagonisti del mercato
Riteniamo che i protagonisti nel mercato attuale continueranno a prosperare in quanto presentano caratteristiche distintive:
dimensioni, ampie competenze di investimento, fonti diversificate di dry powder e vantaggi sostenibili in termini di deal-sourcing. Tali società sono in gradi di accedere ad un flusso di operazioni di altissima qualità, creare portafogli resilienti e attrarre una base di capitale diversificata, migliorando la resilienza in qualsiasi ciclo di mercato.
Le società di private equity che dispongono di dry powder e di una consolidata disciplina a livello di valutazioni dovrebbero prevalere come investitori privilegiati per le migliori opportunità d’investimento sul mercato.
Le società in portafoglio con strutture di bilancio prudenti o strategie di finanziamento a leva biforcate che offrono Pyament in kind ( PIK) dovrebbero essere le più avvantaggiate a perseguire le opportunità di crescita.
3. Una crescita di eccellenza
I gestori di private capital, con portafogli sani e di qualità elevata, dovrebbero continuare a conquistare quote di mercato. Ma cosa occorre per creare l’eccellenza dei portafogli?
La diversificazione di portafoglio che dev’essere valutata attraverso vari parametri, tra cui i settori, la struttura delle transazioni, il profilo della leva finanziaria, le relazioni con gli sponsor e il modello aziendale. È fondamentale, inoltre, mantenere ridotte le dimensioni delle posizioni.
Inoltre, favorire gli asset di qualità elevata dovrebbe essere sempre un obiettivo. Supportando costantemente aziende solide, gli investitori possono creare un portafoglio duraturo caratterizzato da una crescita sostenuta, nonostante un contesto difficile.
Infine poiché i general partner non solo vantano una solida esperienza nella creazione di valore nei cicli di mercato ma hanno anche partecipazioni significative nel risultato, in genere attraverso un investimento diretto nel capitale, l’allineamento di interesse diviene così un ulteriore fattore di mitigazione del rischio.
4. Capitali privati di nuova generazione
Il calo dei tassi d’interesse atteso nel 2024 creerà probabilmente condizioni più vantaggiose per i prestiti liquidi. In tali condizioni, le banche di solito occupano la fascia più alta del middle market, con una leva finanziaria più elevata, strutture unitranche con meno garanzie (cov-lite) e a prezzi meno vantaggiosi.
Tuttavia, attualmente anche i maggiori gestori di private debt occupano lo spazio dei finanziamenti cov-lite e hanno creato competenze in settori specializzati come quello retail, dei software e tecnologico.
Una selezione di intermediari sul middle market ha altresì creato potenti piattaforme one-stop, che consentono agli sponsor nel private equity di scegliere attingendo da un’ampia gamma di opzioni ricercate, su tutta la struttura del capitale societario, al fine di soddisfare le più svariate esigenze.
In questo numero
Sebbene le turbolenze sui mercati proseguiranno per tutto quest’anno, riteniamo che nell’immobiliare continueranno ad esserci selezionate interessanti opportunità d’investimento.
Il nostro team di ricerca ha analizzato più di 4.000 città e ha identificato il 2% che riteniamo sia meglio posizionato per beneficiare dei megatrend globali.
L’aggiunta di un’allocazione in alternativi può contribuire a ridurre la volatilità del portafoglio e a ottenere maggiori fonti di reddito e rendimenti.
Questo materiale non è da intendersi come una raccomandazione o una consulenza in materia d’investimento, né costituisce una sollecitazione alla compravendita o alla detenzione di un titolo o di una strategia d’investimento, e non viene fornito a titolo fiduciario. Le informazioni comunicate non tengono conto degli obiettivi o delle circostanze specifici di un particolare investitore, né suggeriscono una particolare linea d’azione. Le decisioni in materia d’investimento devono essere assunte in base agli obiettivi e alle circostanze dell’investitore, che si deve consultare coi suoi professionisti degli investimenti.
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I risultati passati non sono garanzia di risultati futuri. L’investimento comporta un rischio; è altresì possibile la perdita del capitale investito.
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Informazioni importanti sul rischio
Tutti gli investimenti comportano un certo grado di rischio e non viene rilasciata alcuna garanzia che un investimento ottenga una performance positiva per un dato periodo di tempo. Gli investimenti azionari comportano dei rischi. Gli investimenti sono altresì soggetti a rischi politici, valutari e normativi. Tali rischi possono essere maggiori sui mercati emergenti. La diversificazione è una tecnica che aiuta a ridurre il rischio. Non viene fornita alcuna garanzia che la diversificazione garantirà una protezione da una perdita di reddito. L’investimento in obbligazioni municipali comporta dei rischi, quali il rischio correlato ai tassi d’interesse, il rischio creditizio e il rischio di mercato, compresa una possibile perdita del capitale. Il valore del portafoglio fluttuerà in base al valore dei titoli sottostanti. Sussistono particolari rischi associati a investimenti in obbligazioni high yield, attività di copertura e potenziale utilizzo della leva finanziaria. I portafogli che includono obbligazioni municipali di rating più basso, comunemente denominate obbligazioni “high yield” o “junk”, considerate speculative, presentano un maggiore rischio creditizio e d’investimento. I rating creditizi sono soggetti a variazione. AAA, AA, A, e BBB sono rating di tipo investment grade; BB, B, CCC/CC/C e D sono rating al di sotto di investment grade. Gli investimenti immobiliari sono soggetti a vari rischi, tra cui fluttuazioni del valore degli immobili, spese più elevate o redditi inferiori a quelli previsti e potenziali problemi e responsabilità ambientali. Si prega di considerare attentamente tutti i rischi prima di investire in una particolare strategia. La concentrazione di un portafoglio nel settore immobiliare lo rende soggetto a maggiori rischi e volatilità rispetto ad altri portafogli più diversificati e il suo valore può essere sostanzialmente influenzato dagli eventi economici del settore immobiliare. Gli investimenti internazionali comportano dei rischi, tra cui quelli legati alle valute estere e alla liquidità limitata (in particolare quando l’attività sottostante è costituita da immobili), alla minore regolamentazione pubblica in alcune giurisdizioni e alla possibilità di una consistente volatilità dovuta a sviluppi politici, economici o di altro tipo.
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Nuveen fornisce servizi di consulenza sugli investimenti tramite i suoi specialisti degli investimenti. Le presenti informazioni non costituiscono una ricerca sugli investimenti secondo la definizione della MiFID.
Come asset class, gli asset reali sono meno sviluppati, più illiquidi e meno trasparenti rispetto alle asset class tradizionali. Gli investimenti saranno soggetti ai rischi generalmente associati alla proprietà di beni immobili e agli investimenti all’estero, tra cui le variazioni delle condizioni economiche, i valori valutari, i rischi ambientali, il costo e la capacità di ottenere assicurazioni e i rischi legati alla locazione degli immobili. Gli investimenti immobiliari sono soggetti a vari rischi, tra cui le fluttuazioni del valore degli immobili, spese più elevate o entrate inferiori a quelle previste e potenziali problemi ambientali e responsabilità. Si consiglia di considerare attentamente tutti i rischi prima di investire in una particolare strategia. Una concentrazione del portafoglio nel settore immobiliare lo rende soggetto a maggiori rischi e volatilità rispetto ad altri portafogli più diversificati e il suo valore può essere sostanzialmente influenzato dagli eventi economici del settore immobiliare. Gli investimenti internazionali comportano dei rischi, tra cui quelli legati alla valuta estera, alla liquidità limitata, in particolare quando l’attività sottostante è costituita da immobili, alla minore regolamentazione governativa in alcune giurisdizioni e alla possibilità di una sostanziale volatilità dovuta a sviluppi politici, economici o di altro tipo. Come asset class, gli investimenti agricoli sono meno sviluppati, più illiquidi e meno trasparenti rispetto alle asset class tradizionali. Gli investimenti agricoli saranno soggetti ai rischi generalmente associati alla proprietà di beni immobili, tra cui i cambiamenti delle condizioni economiche, i rischi ambientali, il costo e la capacità di ottenere assicurazioni e i rischi legati alla locazione delle proprietà.
Gli investitori devono essere consapevoli che gli investimenti alternativi, compresi il private equity e il private debt, sono speculativi, soggetti a rischisignificativi , compresi i rischi associati alla liquidità limitata, all’uso della leva finanziaria, alle vendite allo scoperto e alla concentrazione degli investimenti, e possono comportare strutture fiscali e strategie di investimento complesse.
Gli investimenti alternativi possono essere illiquidi, potrebbe non esserci un mercato secondario liquido o acquirenti pronti per tali titoli, potrebbero non essere tenuti a fornire informazioni periodiche sui prezzi o sulle valutazioni agli investitori, potrebbero esserci ritardi nella distribuzione delle informazioni fiscali agli investitori, non sono soggetti agli stessi requisiti normativi di altri tipi di veicoli di investimento in pool e potrebbero essere soggetti a commissioni e spese elevate, che ridurranno i rendimenti. Gli investimenti alternativi non sono adatti a tutti gli investitori e non dovrebbero rappresentare il solo investimento. Gli investitori possono perdere tutto o quasi tutto il capitale investito. I rendimenti storici ottenuti dai veicoli di investimento alternativi non costituiscono una previsione o una garanzia di risultati futuri e non è possibile garantire che rendimenti analoghi saranno ottenuti da qualsiasi strategia.
L’investimento responsabile incorpora fattori di governance sociale e ambientale (ESG) che possono influenzare l’esposizione a emittenti, settori e industrie, limitando il tipo e il numero di opportunità d’investimento disponibili, il che potrebbe comportare l’esclusione di investimenti con buone performance. L’integrazione ESG incorpora fattori ESG finanziariamente rilevanti nella ricerca sugli investimenti a supporto della gestione del portafoglio per le strategie a gestione attiva. La rilevanza finanziaria dei fattori ESG varia a seconda dell’asset class e della strategia d’investimento. L’applicabilità dei fattori ESG può variare a seconda delle strategie di investimento. I fattori ESG sono tra i molti fattori presi in considerazione nella valutazione di una decisione d’investimento e, se non diversamente indicato nel relativo memorandum o prospetto, non modificano le linee guida, la strategia o gli obiettivi d’investimento. Nuveen, LLC fornisce servizi di investimento attraverso i suoi specialisti di investimento. Le presenti informazioni non costituiscono ricerca sugli investimenti secondo la definizione della MiFID.
