주요 내용
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유리한 진입점: 올해 들어 지방채는 회사채 시장에 비해 부진했으며, 최근 긍정적 모멘텀을 이어갈 수 있는 기회가 형성됐습니다.
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견고한 펀더멘털: 지방채의 신용 펀더멘털은 여전히 탄탄합니다. 다른 부문에서는 경제 지표가 둔화하고 있으나, 세수와 준비금은 사상 최고 수준을 유지하고 있기 때문입니다.
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계절적 요인: 신규 발행량의 증가세는 액티브 운용사에 매력적인 매수 기회를 제공해줄 수 있습니다.
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채권 선별: 섹터별 악재로 인해 우량 채권과 취약 채권 간 성과 격차가 확대됨에 따라, 최적의 포트폴리오 수익률 달성을 위해 체계적인 채권 선별의 중요성이 더욱 커지고 있습니다.
금리를 인하한 연준, 추가 인하는?
연준은 9월 기준금리를 25bp 인하했으며, 이는 시장의 예상 범위였습니다. 또한, 연준은 인플레이션이 예상보다 다소 높은 상황에서도, 향후 가이던스를 연내 추가 25bp 인하에서 50bp 인하로 확대했습니다.
이번 분기 더욱 충격적인 것은 고용시장의 둔화였습니다. 8월 신규 실업수당 청구건수는 26만 3,000 건으로 코로나 이후 최고치를 기록했고, 일자리 창출도 전반적으로 둔화되는 추세입니다. 연준이 “다소 높은 인플레이션”에도 불구하고 고용 둔화 리스크를 강조하는 모습은 완화 기조가 계속될 것이라는 기대를 뒷받침하며, 현재 시장에서는 2026년 말까지 추가 100bp 인하를 반영하고 있습니다.
이렇게 단기물 금리가 하락하는 환경에서는, 연준의 추가 금리 인하로 인해 이자 수익이 계속 감소할 수 있는 현금 비중을 줄이고 상대적으로 수익률이 높은 지방채로 포지션을 전환함으로써 유의미한 수익률 향상을 기대할 수 있습니다.
사무소
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위험 관련 중요 정보
투자에는 위험이 수반되며 원금 손실이 발생할 수 있습니다. 모든 투자에는 일정 수준의 위험이 따르며, 특정 기간 동안 긍정적인 성과를 보장하지 않습니다. 지방채 투자에는 금리 위험, 신용 위험 및 시장 위험 등의 위험이 수반됩니다. 포트폴리오 가치는 기초 증권 가치에 따라 변동됩니다. 고수익 채권 투자, 헤징 활동 및 레버리지 활용 가능성과 관련된 특별한 위험이 존재합니다. 일반적으로 “고수익” 또는 “정크” 채권으로 불리는 투기적 성격의 낮은 등급 지방채를 포함하는 포트폴리오의 경우, 신용 및 투자 위험이 높아집니다. 채권 보험은 만기 시 원금과 이자의 지급만을 보장하며, 채권 시장 및 발행사와 보험사의 재무 성과에 따라 변동하는 채권 자체의 가치를 보장하지 않습니다. 보험사의 약정 이행 능력에 대해서는 어떠한 진술도 하지 않습니다. 본 정보는 투자자의 세금 상황에 관한 금융 전문가와의 상담을 대체해서는 안 됩니다.
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