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투자 전망

2025년 전망:경제는 착륙 중. 과거보다 높아진 착륙 지점: 새로운 경제 착륙기의 5가지 테마

일몰에 착륙하는 비행기

주요 내용

경제는 착륙 중. 과거보다 높아진 착륙 지점: 새로운 경제 착륙기의 5가지 테마

Saira Malik, 최고투자책임자(CIO)

“승객 여러분, 마지막 하강을 시작했습니다.” “승무원 여러분, 착륙 준비를 하시고, 점검 사항을 다시 확인하시고, 호출에 대기하십시오.” 비행기에 탑승한 경험이 있다면, 이와 비슷한 내용의 착륙 안내 방송에 익숙할 것입니다. 마찬가지로, 투자자들은 미국과 세계 경제가 역사적 수준의 높은 인플레이션과 금리 인상의 난기류를 겪은 뒤 착륙 중이라는 것을 알고 있습니다.

오랫동안 기다려온 이번 사이클의 마무리가 경착륙, 연착륙, 또는 무착륙 중 어느 것일지는 아직 알 수 없습니다. 미국 경제의 경우, 성장 회복력이 유지되고 인플레이션이 전반적으로 완화되는 수준의 연착륙을 예상합니다. 하지만, 경착륙(경기침체)의 위험이 완전히 사라진 것은 아닙니다.

당사는 우리 경제가 쉽게 분류할 수 없는 새로운 착륙을 겪는 중이라고 판단합니다. 인플레이션과 정책금리가 안정을 되찾지만, 코로나19 이전보다는 구조적으로 높게 유지되는 착륙입니다. 아직은 이 착륙의 분류를 알 수 없더라도, 포트폴리오를 조정할 의향이 있는 투자자에게 기회가 가득한 것은 확실합니다. 그 출발점에서 활용하실 수 있도록, 테마별 팁을 다음과 같이 소개합니다.

  1. 채권시장의 경우, 무위험 자산 이외의 영역에서, 스프레드 수준과 종목 선정이 리턴 창출을 견인할 것입니다. 금리 인하는 과거 예상보다 더 느리게 진행될 가능성이 큽니다. 이로 인해 채권시장에서 듀레이션을 강조하는 기조가 완화되고, 스프레드 수준과 종목 선정을 통한 알파 창출에 더 힘이 실릴 것입니다.
  2. 부동산 시장은 이미 바닥을 확인했습니다. 글로벌 금리 인상과 기타 악재가 사라지고 있습니다. 한편, 상업용 부동산에 대한 투자 수요가 반등하고 있으며, 전반적인 유동성이 개선되고 있습니다. 오피스 영역은 여전히 고전 중이지만, 당사는 산업용·대안적 영역에서 매력적인 투자 아이디어를 발견하고 있습니다. 또한, 상장시장에서 거래되는 리츠(REITs)도 선호합니다. 이러한 리츠는 밸류에이션, 펀더멘털, 실적이 매력적으로 보입니다.
  3. 에너지 수요가 공급보다 앞서면서, 인프라 투자의 새로운 기회가 창출되고 있습니다. 에너지 수요는 기하급수적으로 증가하고 있지만, 공급과 송전 가용량은 그 속도를 따라가지 못하고 있습니다. 이는, 재생에너지가 성장하는 동안 수급 격차를 메우기 위해 친환경 에너지 기술, 원자력, 천연가스 생산에 투자가 필요하다는 것을 시사합니다. 다른 매력적인 인프라 투자처로는 인공지능(AI) 붐을 뒷받침하는 지역 송전 시설과 데이터센터가 있습니다.
  4. 듀레이션 관점에서 투자자의 지방채 선호는 여전합니다. 당사는 전반적으로 듀레이션에 초점을 맞추던 기조를 완화하려 하지만, 한 가지 예외가 있습니다. 바로 지방채입니다. 지방채는 국채보다 수익률곡선이 가파르고, 신용 펀더멘털이 견고해 보이기 때문에, 지방채 듀레이션을 더 길게 가져가는 포지셔닝이 합리적이라고 판단합니다.
  5. 소형주가 주목받을 시간이 다가오고 있습니다. 트럼프 2기 행정부에서 예상되는 정책 변화에는 법인세율 인하, 규제 완화, 관세 인상 등이 있습니다. 이러한 변화는 새로운 자본투자 사이클을 만들 수 있으며, 미국 소형주에 잠재적 호재로 작용할 수 있습니다. 특히, 전체시장 대비 장기간 부진했던 소형주는 상당히 저평가된 가격에 거래되고 있습니다.

투자자들은 경제 환경의 각종 기복을 자주 접합니다. 금융 안정성에 안전하게 도달할 수 있을지 여부는 투자 리스크와 잠재적 보상에 얼마나 주의를 기울이는가에 달려 있습니다. 2025년 초반뿐만 아니라 모든 시기의 투자에서 유의해야 할 부분입니다.

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