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グローバル債券インパクト・レポート2021

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Nuveenグローバル債券インパクトレポートへようこそ。このレポートでは、パブリック債券市場へのインパクト投資が可能であるだけでなく、今日世界が直面している、大規模かつシステミックな課題の多くに対処するために不可欠であることをインパクト投資成果やケーススタディを通してお伝えします。

エイミー・オブライエンからのメッセージ

Nuveenの2021年版グローバル債券インパクト・レポートは、私たちのグローバル債券インパクト投資戦略の実際の成果を測定し、書面化し、伝えていくという、先駆的かつイノベーションに基づいて作成されたものです。

世界の大規模かつシステム全体に影響を与える課題に取り組むための共通目的

このレポートは、Nuveenの責任投資(RI)チームとグローバル債券(GFI)チームの継続的で深いパートナーシップを象徴しています。このパートナーシップがスタートしたのは、約15年前、スティーブン・リバトーと私が債券チームのインパクト・フレームワークを初めて作成したときです。当時インパクト投資は、プライベート・マーケットでしか実行できない、あるいは信頼できないと考えられていました。しかし、私たちは当初から、世界が今日直面している大規模且つシステム全体へ影響を及ぼすような課題の多くに対処するためには、パブリック債券市場でのインパクト投資が可能であるだけでなく、不可欠であるという確信を持ち続けてきました。よりクリーンなエネルギーへの移行、脆弱なコミュニティの回復力・安定性の向上、清潔な飲料水を現在欠いている世界の20億人以上の人々へ提供することなどには、莫大な資金が必要となります。NuveenのRIチームとGFIチームは、インパクト投資戦略の成長に合わせて、インパクト債券投資全体においては投資先の選定、直接的な成果の測定、透明性の高いデータ報告など、協力して共に先進的な取り組みを行っていきます。

業界の自主的なフレームワークの重要性

今日、世界では様々な事象で転機を迎えていますが、インパクト投資も同様です。この市場は最近まで、投資家様の関心や時事問題、投資機会に後押しされ、業界標準や明確な規制の普及を超える速さで成長してきました。このような背景から、Nuveenは、業界団体やワーキング・グループで積極的に活動し、信頼性のある定量的な測定や、投資家様やその他のお客様に提供する情報に関して透明性の向上に焦点を当てて、取り組んでいます。サステナブル投資、ESG、インパクト投資のラベル付き投資戦略における規制環境が進化し続ける中、インパクト・マネジメントのためのIFCの運営原則のような自主的なフレームワークは、アセット・オーナーやアセット・マネージャーがインパクト戦略を通じて資本を展開するための強力な基盤になると考えています。

当社の成果

以下のページでは、Nuveenの債券インパクトのフレームワークと、「低所得者向け住宅」、「地域コミュニティおよび経済開発の促進」、「再生可能エネルギーおよび気候変動」、「天然資源」という4つの直接的かつ測定可能なインパクト・テーマのケース・スタディをご紹介します。また、クリーン・エネルギーへの移行をどのように支援しているか、債券市場で二酸化炭素排出量を測定する際の課題についてもご説明しています。

最後に、2020年に発売された9つのCOVID-19ボンドに参加した案件の簡単な紹介を掲載しています。これは、病院、地域組織、世界中の人々に貢献するグローバル機関に資金を充当する当社の投資能力を示すものです。これらの投資は、コロナ危機への即時対応の中でも、重要な部分を占めていました。そして、今後も復旧や復興を支えていくことでしょう。

Nuveenのグローバル債券インパクト戦略の成長と成功は、私たちの厳密なデータに基づいたアプローチと、資産を私たちの運用に託すことに対する投資家様の継続的な信頼の両方を反映しています。この成果を皆様と共有できることを嬉しく思います。

スティーブン・M・リバトー(CFA)からのメッセージ

使命感にあふれたアセット・オーナーが、「インパクト」について、野心的で善意に満ちた目標を追求できるが、リターンをあきらめる必要があると考えていた時代から、投資業界は大きく進歩しました。今日、Nuveenの実績は、投資家がパフォーマンスを犠牲にすることなく、直接的で測定可能な社会的・環境的成果に資本を向けることができることを示しています。パブリック債券市場におけるインパクト投資家としての15年間を振り返ると、多くの機会でこの業界の目覚ましい進化の一端を担うことができたことを嬉しく思います。

エビデンスに基づいた透明性の高いレポートが不可欠

インパクト投資には、資本を配分するだけではなく、透明性のあるエビデンスに基づくレポートが必要だと考えています。このようなレポートは、発行体に説明責任を果たさせるために不可欠であり、将来的なフリー・キャッシュ・フローの創出や、さらなる投資による成功についての洞察を与えてくれます。投資家様からは、インパクト・データの正確性、地理的な精度、SDGsとの整合性を高めるために、毎年レポートを拡大・強化するよう求められています。今年は、ハード・データに加えて、ケース・スタディや事例による洞察を加えています。

現在、Nuveenのチームは、当社独自のグローバル債券インパクト・フレームワークを用いて選定した78億ドル(2021年12月31日現在)以上の証券を運用しています。フラッグシップ・ファンドであるTIAA-CREFコア・インパクト債券ファンドをローンチして最初の暦年末である、2012年12月31日時点では10億ドル未満であっ たこと、そして初めてインパクト・レポートのためにデータをまとめた2016年末時点では、29億ドルであったことと比較すると、その差は歴然としています。

資本の投資先の選定

TIAAは当初から、目論見書に記載されている資金使途について、意図的、積極的、テーマ別の成果に沿った形で資本の運用と結びつけ、透明性の高い情報開示を求めることで、その成果を測定してきました。当社は、ラベル付き債券やインデックスの適格性条件に依存してインパクト投資を特定したり選択したりしません。むしろ、インパクト市場における当社の専門知識と経験、そして50人以上のアナリストからなる深遠で優秀なリサーチ・チームと17人のトレーディング・チームを組み合わせることで、他社が考慮しないような案件やプロジェクトに焦点を当てることができるのです。

当社の関与と発行前のガイダンスにより、資本の流れが促進された顕著な2つの例として、ウィメンズ・ライブリフッド・ボンド(p.28)とセーシェル共和国ブルー・ボンド(p.34)が挙げられます。

インパクト・レポートの最も深刻な課題の一つは、企業レベルの測定基準を、特に商業的に入手可能なカーボン・データについて、子会社やプロジェクト固有の成果を表すのに誤用してしまうことです。本レポートでは、カーボン・データに対する当社のアプローチについてのQ&A (p.37) と、子会社の発行体を対象としたケース・スタディ(Continental Wind, LLC, p.30)の両方を掲載しています。

インパクト投資の次のステップは?

これまでの15年間はリターンを得てきましたが、インパクト投資はまだ旅の途中であり、今後の成功の鍵は継続的な協力と学習にあります。当社は、独立系インパクト検証会社のBlueMarkのような、業界のソート・リーダーからのフィードバックを取り入れていきます。同社は、当社独自のグローバル債券インパクト・フレームワークとプロセスが、インパクト・マネジメントのためのIFCの運営原則に沿っていることを認証しました。.

Nuveenでは、2007年に私と一緒にこのインパクトの道のりをスタートしたエイミー・オブライエンと彼女の責任投資チームの同僚たち、特にインパクト・レポートの作成に協力してくれたアマンダ・カイザーには心から感謝しています。

最後に、私の有能で献身的なチームに感謝したいと思います。ジェシカ・ゼラーツキ―、アダム・ゲリーノ、アラン・ペイパー。彼らの専門知識、決断力、たゆまぬ努力のおかげで、当社はパブリック債券へのインパクト投資の実践者として、またソートリーダーとしての地位を高めることができました。

グローバル債券インパクトレポート全文

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Nuveenの一部門であるTIAA Investmentsの投資顧問サービス、戦略、および専門知識は、Teachers Advisors, LLCおよびTIAA-CREF Investment Management, LLCによって提供されています。各戦略の中のポートフォリオは、市場や投資スタイルのリスクなど、一定のリスクがあります。投資を行う前に、すべてのリスクを慎重に検討してください。どの戦略への投資にもリスクがあり、リスクの中には以下のようなものがありますが、これらに限定されるものではありません。社会的審査により一部の投資対象を除外しているため、このような基準を使用していない戦略と同じ機会や市場動向を利用できない可能性があります。責任投資には、発行体、セクター、産業へのエクスポージャーに影響を与える可能性のあるESG (環境・社会・ガバナンス)要素が組み込まれており、利用可能な投資機会の種類と数が制限されるため、結果的にパフォーマンスの高い投資対象が除外される可能性があります。

Nuveenの一部門であるTIAA Investmentsの投資顧問サービス、戦略、および専門知識は、Teachers Advisors, LLCおよびTIAA-CREF Investment Management, LLCによって提供されています。Nuveen Securities, LLCはFINRAおよびSIPCメンバーです。

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