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2022年第2四半期の展望

A collection of foliage backlit by the sun

投資家にとって「不透明感」の強い市場環境になってきたように感じられ、市場に大きなノイズが生じています。しかし、変化の兆しもみえています。確かなシグナルに注目すれば、より良い投資の成果を上げられると考えます。

静的な状態からの変化の兆し

ノイズを取り除き、シグナルに注目することで投資結果の向上を志向

ヌビーン(以下、「当社」)の2022 年年初の展望は、第1四半期においては概ね予想通りの展開となりました。力強いながらも減速する経済成長、持続的に上昇するインフレ率、利上げの開始、市場ボラティリティのさらなる上昇、などです。

ところが、予想外の展開が2つありました。ロシアのウクライナ侵攻により勃発した地政学的リスクおよび人道的危機、そして経済の実態データと投資家心理の乖離の深刻化です。例えば、堅固な雇用創出、失業率の着実な低下、消費者のレジリエンスといったポジティブなシグナルがあるにもかかわらず、市場にはしばしば、悲観的で断片的なメッセージしか伝わっていないかのような反応を示しました。

確かに、イールド・カーブにおける長短金利の反転や原油価格の高騰は経済に重大な影響を及ぼす可能性がありますが、いずれも必ずしも景気後退につながるというものではありません。同様に、過去数カ月にみられたインフレ率の上昇と経済成長率の緩やかな低下の組み合わせは、1970 年代のスタグフレーションの再来を告げるものでもありません。このような話題性のある報道は、ニュアンスに欠けるため、投資家は身動きが取れない停滞状態に陥り、冷静で事実に基づいた意思決定を阻害する可能性があります。特に混乱が高まっているときには、ノイズを排除することが重要です。

だからといって、本物のリスクを無視すべきではありません。実際、当社のグローバル投資委員会では、最も困難な課題、およびそれが生み出す投資機会について議論を重ね、展望を策定してきました。

私たちの議論は、強い信念を持った経済やアセット・クラスの専門家による多様なグループに相応しく、活発かつ広範なものでした。最終的な見解は、お馴染みではありながら進化する市場ドライバーに基づく、3つのポートフォリオ構築テーマへと集約されました。

この後の展望で、当社の資産配分の考え方をより詳しく説明します。全体として、投資家は最も明確で強いシグナルを見極め、ノイズを排除することで、ポジティブな結果を得られると確信しています。詳しくは、続きをぜひお読みください。

 
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