投資見通し
2023年
2023年
下半期の見通し:
慎重に行動
グローバル投資委員会の見解
重要なポイント
- 依然として高いインフレ率、低成長への懸念、金利の先行き不透明感が不確実性を引き起こしています。投資家は現金を手元に置いています。
- しかし、投資の先送りや、リバランスの遅れが正しかったことはめったにありません。見通しが明らかになるのを待つこと自体にリスクがあるからです。
- 現金よりも魅力的なものは何でしょうか？株式、債券、不動産、リアル・アセットといった特定の分野にチャンスがあると考えます。
慎重に行動；待つのを止めて動き出す
サイラ・マリク, 最高投資責任者
前回の見通し「様子見状況を継続」では、資金投入先を探す投資家の苦境を、着陸許可が下りるまで旋回する飛行機の窮状になぞらえました。同様のためらいは現在も続いています。警戒心の強い市場参加者の多くは、高水準の現金や現金同等物を保有しています。その理由は次のようなものです。海岸に安全に立って、今日の高金利環境の中でそれなりの利回りを得る方が、波の荒い未知の海域で泳ぐリスクを冒すよりも良い。
しかし、そうした過剰な警戒心によってチャンスを逃してしまうことはないのでしょうか？どれくらいの時間を待てば、「正常」な状態に戻るのでしょうか？そもそも、経済や市場全体における「正常」とは、いったいどのようなものでしょうか？
この議論の中心にあるのはインフレです。米連邦準備制度理事会（FRB）や他の中央銀行による歴史的な利上げにより、インフレ率は2022年のピークから大幅に低下しました。それでも、世界のほとんどの地域のインフレ率は政策当局が設定した長期目標である2%を依然として上回っており、インフレ率が構造的に高くなっていることを示唆している可能性があります。
超低金利時代も明らかに過去のものとなりました。金利は引き続き比較的高い水準で推移しており、FRBは引き締め軌道から転換する態勢をまだ整えていません。FRBが様子見なのは、根強い賃金上昇圧力と、構造的ともいえる低失業率により労働市場の底堅さが示されているからです。一方、FRBが依然としてタカ派的な見方を示しているため、多くの投資家は米国が景気後退に陥るか否か、景気後退入りするのであればそれはいつかを見極めようとしています。高騰するのはハイテク株のみで、今年の米国株式市場の上昇範囲が狭すぎるという懸念が高まっていることも、株式市場への参加に消極的な姿勢を助長しています。
こうした不確実な環境に直面する投資家は、いつまでも傍観し続ける必要はありません。私たちは、以下の重要な原則に重点を置きながら、キャッシュを有効に活用するための賢明なアプローチをご提案します。
まずはつま先から。水難事故防止の専門家は、いきなり水の中に飛び込むのではなく、徐々に水に入ることを勧めています。これと同じ原則が、完全に浸るにはあまりに不透明で不安定に思える足元の金融市場にも当てはまります。完全なリスク・オン・モードに突入することなく利回りの優位性を求める投資家は、地方債など、まずは広範な債券市場の特定分野を検討するとよいでしょう。
世界の海域を探る。魅力的なバリュエーション、米ドル安、中国の金融緩和政策により、新興国株式には引き続きチャンスがあると考えています。クレジット市場については、欧州の銀行システムの強さを考えると、欧州が米国よりも有利かもしれません。また、世界各地のインフラ、不動産、その他のリアル・アセットにも十分な投資妙味があります。
不動産市場にオアシスを探す。苦境に立たされているオフィス・セクターに関する厳しい報道は、すべての不動産資産は避けるべきだという幻想を生み出しています。しかし、詳細に調査すると、特に産業セクターや集合住宅セクターにおいては、大きな可能性があることがわかります。
があることがわかります。
以下の見通しでは、2023年半ばの経済・市場情勢についてのより詳細な海図を示しています。泳ぐ人が注意深く周囲の状況に注意を払うことを前提に、他よりも温かくて魅力的な水域である投資先への進路を示しています。
オフィス
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