TOOLS
Login to access your documents and resources.
Where are you located?
  • Asia Pacific
    • Japan (日本)
    • これより先のウェブサイトは、日本在住の機関投資家のみを対象としています。従って閲覧者がそれ以外の場合はこれより先のウェブサイトへのアクセスをご遠慮ください。  特に閲覧者が個人投資家の場合、当ウェブサイトは機関投資家向けであることをご理解いただき、速やかに閲覧を停止いただきますようお願いいたします。

      当ウェブサイトのご利用を続行する前に以下の情報をよくお読みください。当ウェブサイトに記載されている情報の提供に関して法律によって課されている一定の制約条件と、当ウェブサイトに掲載されている商品及びサービスの提供が可能な法域についてご説明しています。お客様は、ご自身の責任で、ご自身の法域における法規制を認識し、遵守なさるようお願いいたします。

      当ウェブサイトをご利用になる前に、当ウェブサイトの利用規約、プライバシーポリシー及びクッキーポリシーをよくお読みください。

      当ウェブサイトの内容は、情報提供のみを目的として提供されるものであり、特定の個人あるいは法人の投資目的、財務状況、投資手段等を考慮したものではなく、いかなる行為についても勧誘を意図するものでもありません。また、提供された情報に基づいていかなる行動をとることを示唆するものでもありません。当ウェブサイトに掲載されている情報は、投資アドバイスとして解釈されるべきものではなく、また、ファンドや助言サービスについて適合性や適切性を推奨・表明するものではなく、また、商品やサービスの売買を提案したり勧誘したりするものではありません。ヌビーン・ジャパン株式会社は、独立した財務アドバイザーにご相談されることをお客様にお勧めしいたします。投資を行う際には、事前に財務・税務上のアドバイスを受けることをお勧めします。当ウェブサイトのいかなる内容も、そのような提案が違法となる法域の誰に対しても、またはそのような提案や勧誘を行う行為が違法となる誰に対しても、提案や勧誘を意図するものではありません。特に、米国にお住まいの方は当ウェブサイトにアクセスしないでください。当ウェブサイトは、米国以外の方専用のものであり、米国内のいかなる方もアクセスしてはなりません。また、当サイトは米国人を対象とした提案や勧誘を意図していません。

      当ウェブサイトに掲載の情報は信頼しうると判断した提供元から取得していますが、当社がその正確性を保証するものではありません。また当ウェブサイトには、「フォワード・ルッキング(将来を考慮した)」な情報または見通しが含まれる場合があり、過去の事実に基づかない記述である場合があります。当該情報には、例示を目的とする予測や予想なども含まれます。如何なる予測や予想も将来的な実現を示唆あるいは保証するものではありません。また、当社は、当ウェブサイト利用規約の変更または別途定める条件で、当ウェブサイト上でお客様が利用可能な機能を追加する場合があります。当ウェブサイトは、Nuveen, LLCおよびヌビーン・ジャパン株式会社が所有・運営しています。

      私は日本に在住する機関投資家に該当します。

       

  • Europe
    • Germany (Deutschland)
    • Diese Website richtet sich ausschließlich an Nutzer, die in Deutschland, der Schweiz oder Österreich wohnhaft sind und die professionelle Anleger sind im Sinne der MiFID II Richtlinie oder entsprechend anwendbarer nationaler Gesetze und Vorschriften. Daher dürfen nur solche Nutzer diese Webseite benutzen. Falls Sie kein professioneller Anleger sind, müssen wir Sie leider bitten diese Seite zu verlassen. Falls die Webseite weiter benutzen, werten wir dies als Bestätigung, daß Sie ein professioneller Anleger sind.

      Folgende Informationen müssen sorgfältig durchgelesen werden, bevor Sie die Seite nutzen. Wir stellen hier einige gesetzliche Beschränkungen im Bezug auf die Verbreitung von Informationen dar, welche auf dieser Seite enthalten sind, sowie die Jurisdiktionen, in denen etwaige Produkte und Dienstleistungen angeboten werden dürfen.   

      Wir empfehlen Ihnen die Nutzungsbedingungen, unsere Privacy- sowie die Cookie Policy (welche Sie hier finden) genau durchzulesen.

      Der Inhalt dieser Webseite dient ausschließlich zu informativen Zwecken ohne auf bestimmte Anlageziele, die finanzielle Situation oder die Mittel einer bestimmten Person oder Firma Rücksicht genommen zu haben. Nuveen Asset Management Europe S.à r.l. hat nicht die Absicht hiermit eine bestimmte Investment-Entscheidung zu beeinflussen. Keine der auf diese Seite vorgehaltenen Informationen sollte als Anlageberatung in jedweder Form oder dahingehend verstanden werden, dass irgendein Fonds oder andere Finanzdienstleistung als angemessen behandelt werden sollte, oder als Angebot zum Kauf oder Verkauf, oder als Werbung zum Kauf oder Verkauf eines solchen Fonds oder einer Finanzdienstleistung verstanden werden. Keine der vorgehaltenen Information darf als Angebot jedweder Art in Ländern verstanden werden, in denen ein solches Angebot im Einklang mit lokalen Gesetzen und Vorschriften nicht gemacht werden könnte. Diese Webseite richtet sich nur an Nicht-US Personen und darf von Personen aus den USA auf keinen Fall benutzt werden. Diese Webseite stellt unter keinen Umständen ein Angebot an eine US Person dar. Etwaige Produkte, die auf diese Webseite beschrieben werden, sind nicht in den USA gemäß dem United States Securities Act of 1933 registriert worden und werden nicht in den USA oder an US Personen angeboten.

      Materialien und Informationen, die auf dieser Webseite vorgehalten werden stammen aus Quellen, welche aus unserer Sicht verlässlich sind. Haftung für ihre Richtigkeit wird jedoch nicht übernommen. Manche Aussagen auf dieser Webseite, die als zukunftsgerichtet verstanden werden können. Solche Aussagen sind keinesfalls als Vorhersagen zukünftiger Wertentwicklungen zu verstehen und tatsächliche Ergebnisse und Entwicklungen können materiell davon abweichen. Gelegentlich wird Nuveen Asset Management Europe S.à r.l.  zusätzliche Informationen auf dieser Seite zugänglich machen welche entsprechenden zusätzlichen Nutzungsbedingungen unterliegen, welche dann entsprechend vorgelegt werden.

      Diese Webseite wird herausgegeben von Nuveen Asset Management Europe S.à r.l. (RCS registriert unter der Nummer B-231052), amtlich eingetragen in Luxembourg mit dem eingetragenen Geschäftssitz 4A Rue Henri M Schnadt – 2530 Luxembourg), einem Unternehmen, das durch die Luxemburger Finanzaufsichtsbehörde CSSF zugelassen ist, unter Aufsicht ebendieser Behörde Anlageprodukte und -dienstleistungen anzubieten. Hinsichtlich Aktivitäten in Deutschland unterliegt die deutsche Niederlassung Nuveen Asset Management Europe S.à r.l. der Aufsicht durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).

      Ich bestätige, dass ich in Deutschland, der Schweiz oder in Österreich wohnhaft bin und dass ich ein Professioneller Anleger bin im Sinne der MiFID II Richtlinie, entsprechend lokaler Umsetzung oder nach anwendbaren Schweizer Gesetze und Vorschriften.


    • Austria (Österreich)
    • Diese Website richtet sich ausschließlich an Nutzer, die in Deutschland, der Schweiz oder Österreich wohnhaft sind und die professionelle Anleger sind im Sinne der MiFID II Richtlinie oder entsprechend anwendbarer nationaler Gesetze und Vorschriften. Daher dürfen nur solche Nutzer diese Webseite benutzen. Falls Sie kein professioneller Anleger sind, müssen wir Sie leider bitten diese Seite zu verlassen. Falls die Webseite weiter benutzen, werten wir dies als Bestätigung, daß Sie ein professioneller Anleger sind.

      Folgende Informationen müssen sorgfältig durchgelesen werden, bevor Sie die Seite nutzen. Wir stellen hier einige gesetzliche Beschränkungen im Bezug auf die Verbreitung von Informationen dar, welche auf dieser Seite enthalten sind, sowie die Jurisdiktionen, in denen etwaige Produkte und Dienstleistungen angeboten werden dürfen.   

      Wir empfehlen Ihnen die Nutzungsbedingungen, unsere Privacy- sowie die Cookie Policy (welche Sie hier finden) genau durchzulesen.

      Der Inhalt dieser Webseite dient ausschließlich zu informativen Zwecken ohne auf bestimmte Anlageziele, die finanzielle Situation oder die Mittel einer bestimmten Person oder Firma Rücksicht genommen zu haben. Nuveen Asset Management Europe S.à r.l. hat nicht die Absicht hiermit eine bestimmte Investment-Entscheidung zu beeinflussen. Keine der auf diese Seite vorgehaltenen Informationen sollte als Anlageberatung in jedweder Form oder dahingehend verstanden werden, dass irgendein Fonds oder andere Finanzdienstleistung als angemessen behandelt werden sollte, oder als Angebot zum Kauf oder Verkauf, oder als Werbung zum Kauf oder Verkauf eines solchen Fonds oder einer Finanzdienstleistung verstanden werden. Keine der vorgehaltenen Information darf als Angebot jedweder Art in Ländern verstanden werden, in denen ein solches Angebot im Einklang mit lokalen Gesetzen und Vorschriften nicht gemacht werden könnte. Diese Webseite richtet sich nur an Nicht-US Personen und darf von Personen aus den USA auf keinen Fall benutzt werden. Diese Webseite stellt unter keinen Umständen ein Angebot an eine US Person dar. Etwaige Produkte, die auf diese Webseite beschrieben werden, sind nicht in den USA gemäß dem United States Securities Act of 1933 registriert worden und werden nicht in den USA oder an US Personen angeboten.

      Materialien und Informationen, die auf dieser Webseite vorgehalten werden stammen aus Quellen, welche aus unserer Sicht verlässlich sind. Haftung für ihre Richtigkeit wird jedoch nicht übernommen. Manche Aussagen auf dieser Webseite, die als zukunftsgerichtet verstanden werden können. Solche Aussagen sind keinesfalls als Vorhersagen zukünftiger Wertentwicklungen zu verstehen und tatsächliche Ergebnisse und Entwicklungen können materiell davon abweichen. Gelegentlich wird Nuveen Asset Management Europe S.à r.l.  zusätzliche Informationen auf dieser Seite zugänglich machen welche entsprechenden zusätzlichen Nutzungsbedingungen unterliegen, welche dann entsprechend vorgelegt werden.

      Diese Webseite wird herausgegeben von Nuveen Asset Management Europe S.à r.l. (RCS registriert unter der Nummer B-231052), amtlich eingetragen in Luxembourg mit dem eingetragenen Geschäftssitz 4A Rue Henri M Schnadt – 2530 Luxembourg), einem Unternehmen, das durch die Luxemburger Finanzaufsichtsbehörde CSSF zugelassen ist, unter Aufsicht ebendieser Behörde Anlageprodukte und -dienstleistungen anzubieten. Hinsichtlich Aktivitäten in Deutschland unterliegt die deutsche Niederlassung Nuveen Asset Management Europe S.à r.l. der Aufsicht durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).

      Ich bestätige, dass ich in Deutschland, der Schweiz oder in Österreich wohnhaft bin und dass ich ein Professioneller Anleger bin im Sinne der MiFID II Richtlinie, entsprechend lokaler Umsetzung oder nach anwendbaren Schweizer Gesetze und Vorschriften.


    • Switzerland (Schweiz)
    • Diese Website richtet sich ausschließlich an Nutzer, die in Deutschland, der Schweiz oder Österreich wohnhaft sind und die professionelle Anleger sind im Sinne der MiFID II Richtlinie oder entsprechend anwendbarer nationaler Gesetze und Vorschriften. Daher dürfen nur solche Nutzer diese Webseite benutzen. Falls Sie kein professioneller Anleger sind, müssen wir Sie leider bitten diese Seite zu verlassen. Falls die Webseite weiter benutzen, werten wir dies als Bestätigung, daß Sie ein professioneller Anleger sind.

      Folgende Informationen müssen sorgfältig durchgelesen werden, bevor Sie die Seite nutzen. Wir stellen hier einige gesetzliche Beschränkungen im Bezug auf die Verbreitung von Informationen dar, welche auf dieser Seite enthalten sind, sowie die Jurisdiktionen, in denen etwaige Produkte und Dienstleistungen angeboten werden dürfen.   

      Wir empfehlen Ihnen die Nutzungsbedingungen, unsere Privacy- sowie die Cookie Policy (welche Sie hier finden) genau durchzulesen.

      Der Inhalt dieser Webseite dient ausschließlich zu informativen Zwecken ohne auf bestimmte Anlageziele, die finanzielle Situation oder die Mittel einer bestimmten Person oder Firma Rücksicht genommen zu haben. Nuveen Asset Management Europe S.à r.l. hat nicht die Absicht hiermit eine bestimmte Investment-Entscheidung zu beeinflussen. Keine der auf diese Seite vorgehaltenen Informationen sollte als Anlageberatung in jedweder Form oder dahingehend verstanden werden, dass irgendein Fonds oder andere Finanzdienstleistung als angemessen behandelt werden sollte, oder als Angebot zum Kauf oder Verkauf, oder als Werbung zum Kauf oder Verkauf eines solchen Fonds oder einer Finanzdienstleistung verstanden werden. Keine der vorgehaltenen Information darf als Angebot jedweder Art in Ländern verstanden werden, in denen ein solches Angebot im Einklang mit lokalen Gesetzen und Vorschriften nicht gemacht werden könnte. Diese Webseite richtet sich nur an Nicht-US Personen und darf von Personen aus den USA auf keinen Fall benutzt werden. Diese Webseite stellt unter keinen Umständen ein Angebot an eine US Person dar. Etwaige Produkte, die auf diese Webseite beschrieben werden, sind nicht in den USA gemäß dem United States Securities Act of 1933 registriert worden und werden nicht in den USA oder an US Personen angeboten.

      Materialien und Informationen, die auf dieser Webseite vorgehalten werden stammen aus Quellen, welche aus unserer Sicht verlässlich sind. Haftung für ihre Richtigkeit wird jedoch nicht übernommen. Manche Aussagen auf dieser Webseite, die als zukunftsgerichtet verstanden werden können. Solche Aussagen sind keinesfalls als Vorhersagen zukünftiger Wertentwicklungen zu verstehen und tatsächliche Ergebnisse und Entwicklungen können materiell davon abweichen. Gelegentlich wird Nuveen Asset Management Europe S.à r.l.  zusätzliche Informationen auf dieser Seite zugänglich machen welche entsprechenden zusätzlichen Nutzungsbedingungen unterliegen, welche dann entsprechend vorgelegt werden.

      Diese Webseite wird herausgegeben von Nuveen Asset Management Europe S.à r.l. (RCS registriert unter der Nummer B-231052), amtlich eingetragen in Luxembourg mit dem eingetragenen Geschäftssitz 4A Rue Henri M Schnadt – 2530 Luxembourg), einem Unternehmen, das durch die Luxemburger Finanzaufsichtsbehörde CSSF zugelassen ist, unter Aufsicht ebendieser Behörde Anlageprodukte und -dienstleistungen anzubieten. Hinsichtlich Aktivitäten in Deutschland unterliegt die deutsche Niederlassung Nuveen Asset Management Europe S.à r.l. der Aufsicht durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).

      Ich bestätige, dass ich in Deutschland, der Schweiz oder in Österreich wohnhaft bin und dass ich ein Professioneller Anleger bin im Sinne der MiFID II Richtlinie, entsprechend lokaler Umsetzung oder nach anwendbaren Schweizer Gesetze und Vorschriften.


  • The Americas
Don't see your location?
Income Generation

EM equities: adding alpha through active management and a consumer sector focus

Barton Grenning
Portfolio Manager
Lisa Wang
Portfolio Manager, Active Equity Research Analyst
people with shadow
Key points
  • Growth in emerging market economies and equity markets continues to be driven by rising levels of income and consumer spending by an expanding middle class.
  • Complementing this ongoing secular theme is increased consumption in specific discretionary categories amid the COVID-19 pandemic.
  • At Nuveen, greater discretion in stock selection has enabled our actively managed EM Equity strategy to consistently generate alpha.
  • Our strategy emphasizes consumer-oriented sectors that we believe may benefit the most from long-term EM consumption trends.

EM: A growing share of global GDP and market opportunities

Economic growth in emerging markets (EM) continues to outpace that of developed markets (DM). Having eclipsed DM economies a decade ago with a larger and faster-growing share of world output, EM countries now account for roughly 60% of global GDP, according to International Monetary Fund (IMF) data, as shown in Figure 1.

This steady growth trajectory has provided an expansive backdrop for the development of EM equity investing. Since its inception as an investable asset class in 1987, the EM equity universe has grown at an exponential rate.

chart one 
Today it represents $24.5 trillion in market capitalization — nearly a third of the world's total (Figure 2).1 Investors seeking alpha and well-diversified global equity exposure in their portfolios can ill afford to ignore the opportunities that EM equities offer.

A rising middle class drives emerging markets growth

Critical to the growth trends in EM economies and equity markets is rising consumption by middle-class EM consumers. In larger EM countries, the middle class is typically a family earning $3,000 to $10,000 per year when measured in equivalent purchasing power.2 The consumer base in these EM economies is young, made up of hundreds of millions of people and growing three times more rapidly than in the developed world.3

Across the broad EM universe, consumption trends may vary widely depending on a country's stage of economic development. When gross national income (GNI) rises and countries begin to develop a middle class, discretionary spending typically accelerates. Plotting GNI per capita against household consumption per capita for multiple EM countries results in what we call a consumption "S-curve," shown in Figure 3. The farther a country's position a long the curve, the higher its income level and the more established its middle class. The majority of EM countries, however, are closer to the front end of the curve — meaning they are still in the earlier stages of income and consumption growth, and therefore may offer extremely attractive long-term investment potential.

chart two
chart 3

What are EM consumers spending money on?

Personal consumption expenditures (PCE) on discretionary items are significantly higher in certain EM countries than in DM economies. Emerging consumers, on average, spend from 50% to 75% of their disposable income on consumer products. For people living at the subsistence level, that share of income is often 100%. Middle- to upper-income EM consumers allocate as much as 35% of their income to items such as clothing, jewelry, fresh food and automobiles.4

A "new normal" environment for consumption

Although COVID-19 has swept the globe without regard for borders or the personal life stories of its victims, the pandemic is affecting EM consumers differently compared to their DM counterparts. EM consumers are both fearful from a medical standpoint and guardedly optimistic about their financial future in the current market environment5 – a yin-and-yang tension shaped by the characteristics of these markets and their swelling middle-class and more affluent populations. These consumers overwhelmingly recognize the health dangers,6 and many have been forced to change their lifestyles, often by government decree.

chart 4

Even so, they remain optimistic about the future of their economy and still plan to boost spending in many more categories than DM shoppers. In particular, EM consumers are still buying an expanding basket of goods and services. They're also rapidly increasing spending in e-commerce — even older consumers who in the past favored traditional stores and markets. The five-year average growth rates for e-retail in India (59%), Indonesia (32%), and China (46%)7 have pushed each of them into a more advanced stage of digital maturity.

Once e-commerce takes hold in an emerging market, it tends to grow rapidly. In fact, EM aggregate e-commerce sales surged 300+% in the first week after the COVID-19 outbreak (versus the same period last year).8 And over the next four years, digitally influenced retail purchases in EM are expected to approach $4 trillion.9 This shift is a wake-up call for all manufacturers and retailers operating in these markets.

Separately, EM internet users currently outnumber DM internet users by more than two to one, and the difference is widening. Between now and 2022, EM countries will contribute approximately 900 million new internet users, versus about 80 million from the world's already heavily connected developed markets.10 Put another way, more than 90% of all new internet users in the next two years will come from emerging markets.

Other EM spending trends that are becoming part of the new normal in the COVID-19 era: EM consumers expect to buy more fresh food, household care items, communication services and preventive health care products, while cutting back spending on travel and eating outside the home. For example, refrigerator penetration in Mexico is roughly 90%, and television penetration in China's coastal cities is nearly 100 percent. In India, an estimated 66% of consumers are trying to avoid unnecessary contact,11 which we expect will lead to continued growth of curbside pickup or home delivery.

Among the industries that stand to benefit from these new consumption trends is at-home leisure, which includes e-gaming, streaming TV, online education and mobile electronics. All of these have become more important in the coronavirus era, creating demand for 5G bandwidth, expanded data storage and memory capacity.

Another emerging theme is the growing use of financial technology (fintech) instead of "bricks-and-mortar" financial institutions. Consumers are embracing e-wallets in Asia, while Latin American savers have migrated away from traditional banks and toward online brokerage platforms amid persistently lower rates. Based on our proprietary research, by the end of 2020 we expect the fintech market to reach $47 trillion in China alone.

The case for active management

While trends in some equity markets have favored passively managed over actively managed strategies in recent years, active managers have consistently proven their ability to generate excess returns in the EM space. As shown in Figure 5, Morningstar's average actively managed EM mutual fund peer outperformed the largest ETF in the category by 0.40% annualized over the 10 years ended 31 December 2019. In contrast, the active international developed-market category trailed an ETF proxy for the MSCI EAFE Index by 0.39% over the same period. This 79-basis-point relative performance edge for active EM supports the view that emerging markets are less efficient than developed markets, thereby providing opportunities for active stock-pickers.

In addition, the ability of active managers to exercise their judgment to overweight, underweight or avoid exposure to specific stocks or sectors relative to the index — and to hold stocks outside of the benchmark, if permitted by their investment guidelines — provides an advantage that passive strategies simply don't have.

chart 5

Our active approach favors EM's rising consumption theme

Increased consumer spending provides an opportunity for Nuveen to target certain investable areas of the EM universe that are (1) likely to benefit from this secular trend and (2) less correlated to other EM sectors, industries and the MSCI Emerging Markets Index as a whole.

The table in Figure 6 compares the cross-correlation of returns among companies within EM sectors, as well as correlations for each sector relative to the index, using a threshold of 0.5 to represent moderately positive correlation. The higher the percentage of companies with cross-correlations above 0.5, the more likely it is that companies within the sector will produce similar performance. Likewise, for each sector, the higher the percentage of companies with correlations above 0.5 relative to the overall index, the more closely the sector's performance is likely to resemble that of the index.

As shown in the table, the consumer sector has among the lowest percentages of companies above the 0.5 level. This means it's driven more by independent company variables and is less susceptible to changes in broad macro factors. The combination of lower correlations and potential to benefit the most from secular EM consumption growth is why the consumer sector is an important focus of Nuveen's actively managed EM strategy.

Other industries and companies that may be bolstered by higher consumption can be found in the information technology sector, and in financials, aided by the increased banking and insurance needs of both consumers and businesses. In addition to specific sectors and industries, certain EM regions and countries — such as Latin America and China —also stand to benefit from secular consumption growth.

chart 6

Another aspect of consumption-driven sectors that makes them especially compelling: their constituent companies tend to have more focused business models, making it easier for our research analysts to model how increased household wealth and spending will translate to stronger sales and margins, which in turn should lead to stronger earnings growth and higher stock prices. Companies in these sectors aren't necessarily more attractive on a valuation basis, relative to those in other EM sectors; rather, the fundamentals driving their valuations are more transparent.

Beyond better business models, we also seek superior management teams with track records demonstrating their ability to successfully lead and grow their companies. Such leadership typically results in more predictable investment outcomes. These higher-quality, better-managed companies also tend to be less sensitive to broader macro trends in the market.

Nuveen's distinct EM equity advantages

To optimize alpha generation, our active EM equity portfolio managers seek to take advantage of market inefficiencies inherent in the asset class, while capitalizing on specific areas poised to benefit as the growing EM middle-class consumer base steadily increases spending over the long term. This approach is driven by bottom-up, fundamental research that's complemented by top-down perspectives and supported by specialized EM sector analysts— several of whom were born and raised in the countries they cover and are fluent in the languages and business cultures of the markets they invest in.

In addition to emphasizing research, each analyst directly manages EM assets within their respective areas of expertise. By running their own “real” portfolios of stocks, they are able to convey their best investment ideas to the portfolio management team. This enables the portfolio managers to focus on constructing a concentrated portfolio of high-quality companies in which they have the strongest conviction.

ESG investing in emerging markets


A key differentiator to our approach

Nuveen is a recognized leader in responsible investing, incorporating environmental, social and governance (ESG) factors across all asset classes. Within emerging markets, prudent corporate governance is crucial when considering the long-term viability of a company as an investment. According to MSCI, firms in the MSCI EM universe, on average, score lower on governance criteria than firms in the MSCI World Index. While EM businesses generally face the same governance issues as their developed market peers, certain issues are more prevalent in the EM sphere. For example, the majority of EM firms (measured by market capitalization) are state-owned-enterprises (SOEs) or have single-principal shareholder ownership structures.

Consequently, our analysts are keenly focused on strong corporate governance and transparent management practices as a means to avoid bad investments. This analysis includes measuring corporate data, evaluating management quality and flagging potential fraud.

Relative to SOEs, non-SOE firms are typically better managed to maximize shareholder value, generate strong free cash flow and maintain healthy balance sheets. Additionally, SOEs are more common in "old economy" sectors, such as utilities and telecommunication services, where it's more challenging to find the higher-quality companies we seek to invest in. There are far fewer SOEs in the consumer and information technology sectors that we favor.

Importantly, Nuveen's active Emerging Markets Equity portfolio management team brings deep experience to their discipline, having invested in emerging markets for over 30 years, which includes generating consistent alpha in the strategy since 2014.

Back to Top Icon
Contact us
Our offices
London skyline
London
201 Bishopsgate, London, United Kingdom
Endnotes
1 FactSet
2Boston Consulting Group
3 Boston Consulting Group
4strategy+business.com, "6 Truths About Emerging-Market Consumers."
5BCG Edition 1: "COVID-19 and the Emerging-Market Consumer—Five Trends to Watch," April 2020
6BCG Edition 1: "COVID-19 and the Emerging-Market Consumer—Five Trends to Watch," April 2020
7 Forrester Research Group; Boston Consulting Group
8Boston Consulting Group, COVID-19 Consumer Sentiment Snapshot #2: Racing the Clock, March 2020; Alibaba news release; WeChat data; Tmall International data; Taobao online shopping data
9BCG Center for Customer Insight
10Forrester Research Group; Boston Consulting Group
11 McKinsey

Glossary
An exchange-traded fund (ETF) is a marketable security that tracks an index, a commodity, bonds, or a basket of assets like an index fund. An ETF trades like a common stock on a stock exchange. The MSCI EAFE Index (Europe, Australasia, Far East) is a free float-adjusted market capitalization index that is designed to measure the equity market performance of developed markets, excluding the US & Canada. The MSCI EAFE Index consists of the following 21 developed market country indexes: Australia, Austria, Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, Hong Kong, Ireland, Israel, Italy, Japan, the Netherlands, New Zealand, Norway, Portugal, Singapore, Spain, Sweden, Switzerland, and the United Kingdom. The MSCI Emerging Markets Index is a free float-adjusted market capitalization index that is designed to measure equity market performance of emerging markets. The MSCI Emerging Markets Index consists of the following 23 emerging market country indexes: Brazil, Chile, China, Colombia, Czech Republic, Egypt, Greece, Hungary, India, Indonesia, Korea, Malaysia, Mexico, Peru, Philippines, Poland, Qatar, Russia, South Africa, Taiwan, Thailand, Turkey and United Arab Emirates.

A word on risk
This material may contain “forward-looking” information that is not purely historical in nature. Such information may include projections, forecasts, estimates of yields or returns, and proposed or expected portfolio composition. Moreover, certain historical performance information of other investment vehicles or composite accounts managed by Nuveen may be included in this material and such performance information is presented by way of example only. No representation is made that the performance presented will be achieved, or that every assumption made in achieving, calculating or presenting either the forward-looking information or the historical performance information herein has been considered or stated in preparing this material. Any changes to assumptions that may have been made in preparing this material could have a material impact on the investment returns that are presented herein by way of example. The views and opinions expressed are for informational and educational purposes only as of the date of writing and may change at any time based on market or other conditions and may not come to pass. This material is not intended to be relied upon as investment advice or recommendations, does not constitute a solicitation to buy or sell securities and should not be considered specific legal, investment or tax advice. The information provided does not take into account the specific objectives, financial situation, or particular needs of any specific person. All investments carry a certain degree of risk and there is no assurance that an investment will provide positive performance over any period of time. Equity investments are subject to market risk or the risk that stocks will decline in response to such factors as adverse company news or industry developments or a general economic decline. Past performance is no guarantee of future results.

CFA® and Chartered Financial Analyst® are registered trademarks owned by CFA Institute.

Nuveen Asset Management, LLC is a registered investment adviser and an affiliate of Nuveen, LLC.